腾讯音乐港股二次上市，音乐流媒体的下一步棋是什么？

文/蒋雨楠

9月21日，腾讯腾讯音乐娱乐集团（下称“腾讯音乐”）以介绍方式于香港联合交易所主板正式上市，音乐股份代号为1698。港股本次公司在港股上市不涉及新股发行与资金募集。次上

据腾讯音乐公告，市音截至9月21日，乐流公司已发行及发行在外普通股为33.9亿股，媒体包括16.75亿股A类普通股及17.15亿股B类普通股。步棋9月20日，腾讯腾讯音乐纽交所每股最高价4.60美元（合18.05港币）、音乐最低价4.48美元（合17.58港币）、港股收市价4.58美元（合17.98港币）。次上

上市首日，市音腾讯音乐股价报18港元，乐流收盘时股价小幅上涨，媒体报18.22港元。

2018年12月，腾讯音乐正式在纽交所上市。2022年3月，腾讯音乐发布2021年报时表示，基于不断变化的监管环境，计划在获得监管批准的情况下，以介绍形式于港交所主板上市。

港股上市后，腾讯音乐发布行业公开信，视回港上市为“再出发”，“基于对公司业务发展和长远规划的战略考量，我们做出了这次重要的选择”。

招股书显示，2019年至2021年，腾讯音乐总营收分别为254.3亿、291.5亿元312.4亿，净利润分别为39.8亿、41.8亿和32.2亿。

2021年音乐流媒体迎来限制数字专辑购买数量、取消独家版权两项重要变化，而粉丝经济和独家版权，均曾为公司带来大量收入。市场环境变化后，腾讯音乐的盈利能力受到广泛关注。

腾讯音乐的主要营收来自在线音乐业务和社交娱乐业务。取消音乐独家版权和单曲重复购买，最直接影响就是在线音乐业务。自2021年三季度起，腾讯音乐在线音乐业务的移动端月活跃用户数不断下滑，从2021年三季度的6.36亿一路下滑至2022年二季度的5.93亿。

不过，尽管腾讯音乐移动端月活跃用户数明显下跌，但付费用户数仍保持提升。2022年二季度，在线音乐业务付费用户数8270万，同比提高25%；总营收为28.78亿，同比下滑2.4%。

目前国内音乐流媒体赛道上，腾讯音乐依然把握头部音乐的版权优势，收入颇丰。例如，周杰伦新专辑《最伟大的作品》上线仅15个小时后，QQ音乐等四个平台上《最伟大的作品》总销量超过537万张，按照每张专辑30元来计算，总销售额超过1.6亿元。截至7月末，《最伟大的作品》销量超700万张。

腾讯音乐仍试图巩固版权优势。尽管公司的竞争对手网易云音乐已经与乐华娱乐、SM娱乐等公司达成版权合作，音乐版权上线多个平台。但在版权合作之上，腾讯音乐还拥有时代峰峻、SM娱乐等公司的30天的“新歌独家首发权”。

在线音乐业务营收与过往持平，但社交娱乐业务营收的下滑依然明显。

社交娱乐业务包括在线K歌社区、音乐直播等，占据腾讯音乐收入的半壁江山。据腾讯音乐招股书，2019年至2021年，社交娱乐服务及其他服务收入分别为182.8亿、198.0亿和197.8亿，分别占总营收的71.9%、67.9%和63.3%。

但近年短视频等的娱乐形式兴盛，使腾讯音乐的社交娱乐业务遭遇冲击。公司季报显示，2021年三季度以来，社交娱乐服务的付费用户数持续下滑，至2022年二季度已经下跌至790万，而该业务每月每付费用户平均收入并未有显著提升。

这也反映在该项业务的营收上。2022年二季度，社交娱乐业务收入40亿，同比下滑20%。腾讯音乐认为，该业务业绩下滑，源于宏观经济环境的变化和来自其他平台的激烈竞争。

在线音乐业务月活下降，社交娱乐业务营收下跌，两项主营业务在不同程度上面临挑战。腾讯音乐已经开始寻找新的增长点。线上演唱会、长音频、音乐国际化、元宇宙业务等，都曾出现在公司对未来业务的展望中。

腾讯音乐和微信视频号合作打造的线上演唱会，今年赚足了听众和观众的眼球。崔健、罗大佑等音乐人的加盟带来了热度，也带来了极狐汽车、现代汽车等广告商。5月20日至21日，TME live“地表最强魔天伦”两场演唱会连映总观看量近亿，创造了在线演唱会观看人数最多的新纪录。

长音频方面，腾讯音乐于2021年4月合并酷我畅听和懒人听书，重新打造懒人听书品牌。2021年第四季度，腾讯音乐长音频月活跃人数超过1.5亿，同比增长65%。腾讯音乐CEO梁柱在2022年二季度财报会上表示，长音频丰富了平台作品、提供了差异化内容。

不过，前有喜马拉雅等长音频平台折戟资本市场，腾讯音乐能否在长音频业务上做出新文章，依然有待观察。

此外，腾讯音乐似乎也有意进军国际音乐市场。8月31日，腾讯音乐正式官宣与Billboard达成深度战略合作，在旗下音乐平台引入Billboard旗下榜单、全球音乐资讯和专业音乐推荐等。同时，双方共同推出中国音乐国际化发展专项“中国音乐引力计划”，意在助推中国音乐出海。

腾讯音乐也将目光投向了热门的“元宇宙”业务。2021年12月，腾讯音乐推出TMELAND，希望TMELAND建造不同场景，成为不同虚拟演唱会的举办地。2022年二季度，腾讯音乐与阿迪达斯合作，在TMELAND打造了虚拟说唱演唱会，当日观看人次超700万。

但“元宇宙”中另一项TME数字藏品业务，前景暂不明朗。据中国网财经9月19日消息，腾讯旗下数字藏品平台幻核发布“清退”公告后，腾讯音乐旗下的TME数字藏品也处于近乎“停摆”的状态，部分TME数字藏品用户要求“退款清退”。

对此，腾讯音乐相关负责人表示，目前内部对数藏板块尚在评估与规划中，后续有具体的动作将再与记者沟通，“不过关于用户的问题，（公司）肯定会妥善处理。”