浦银国际：维持滔搏买入评级 目标价8.5港元

浦银国际发布研究报告称，浦银评级维持（06110）“买入”评级，国际考虑其强大的维持零售运营能力、较高长期增长确定性、滔搏较低估值水平及可观股息率，买入目标仍为体育运动服饰行业首推，价港目标价8.5港元。浦银评级公司将于10月底公布1HFY23（2022年3-8月）业绩，国际该行预测其2QFY23收入将同比下滑1%-2%，维持1HFY23收入同比下跌中双位数。滔搏

报告中称，买入目标据调研，价港斯凯奇目前在中国一共拥有2800家店，浦银评级其中300家左右为直营，国际2500家左右为加盟（经销商所有）。维持该行预计斯凯奇中国区批发总流水大致为80亿人民币（下同）左右。其中，宝胜作为斯凯奇在中国最大经销商与零售合作伙伴，目前占斯凯奇批发流水的25%-30%，而滔搏仅占10%左右。另行业专家预计2024-25年，滔搏对斯凯奇流水贡献与店铺规模将达到宝胜目前的水平。基于相对保守的假设（斯凯奇每年流水增长20%），该行估计滔搏来自斯凯奇的收入2022-25年复合增长率将达到60%-70%，收入贡献将从目前的低单位数提升至高单位数。